Бењамин Грахам, надалеко познат као 'отац вредности улагања', био је амерички инвеститор, економиста и академик. Рођен у Великој Британији крајем деветнаестог века, са родитељима се преселио у САД у доби од једне године, изгубивши оца у девет. Након тога одрастао је у екстремном сиромаштву, што га је мотивирало да зарађује довољно новца и да породицу учини угодном. Увек ведар студент, стекао је диплому на Универзитету Цолумбиа, а потом се запослио на Валл Стреету као цхалкер. Брзо се попео на мердевине и зарадио довољно, основао је властиту фирму за партнерство у доби од 32 године и почео да предаје на Цолумбиа Университи са 34 године. Иако је изгубио велики део своје имовине у паду берзе 1929., није успео да умањи свој ентузијазам и учећи од своје грешке, написао је две надалеко цењене књиге о улагању. Његови концепти у менаџерској економији довели су до развоја улагања вредности у оквиру различитих инвестиционих средстава попут узајамних фондова, хедге фондова, разноликих холдинг компанија. Имао је много ученика, међу којима је најистакнутији Варрен Буффет.
Детињство и ране године
Бењамин Грахам рођен је као Бењамин Гроссбаум, 9. маја 1894. године у Лондону, Енглеска, у јеврејској породици. Његови родитељи, Исаац М. и Доротхи Гроссбаум, мигрирали су се у САД када му је било годину дана, да би се на крају насељавали у Нев Иорку, где је Исаац започео извозно предузеће.
1903. године, Исак Гроссбаум је преминуо, оставивши своју жену да се брине о деветогодишњем Бењамину и његова два млађа брата, Леону и Виктору. Иако је још увек могла да управља, Банка Паника из 1907. године одузела јој је уштеђевину, присиливши породицу да се пресели у Доротхиин брат, Маурице Герад.
Сјајан ученик у школи, Бењамин је на универзитету Цолумбиа стигао на стипендију, дипломирајући 1914. године као салутаторијан своје класе. У то време имао је само 20 година и био је спреман да начини своје богатство, крећући храбри и неортодоксни корак.
Неколико недеља пре његовог дипломирања, универзитет му је понудио предавачка места на три различита факултета: грчкој и латино филозофији, енглеском и математичком. Иако би му посао могао дати финансијску сигурност, одбио је понуду и придружио се Валл Стреету.
Рана каријера
1914. године Бењамин Гроссбаум започео је каријеру као гласник у Невбургер-у, Хендерсон-у и Лоебу, брокерском друштву на Валл Стреету. У то време то се сматрало револуционарним кораком, јер у то време дипломирани универзитети нису сматрали брокерско трговање акцијом каријере.
У почетку му је главни посао био писати партитуре на плочу; али с временом је, како је стекао самопоуздање власника својом природном интелигенцијом, добио друге одговорности. Врло брзо је вршио финансијска истраживања за ту фирму.
Брзо се снашао у редовима, постао је партнер Невбургера, Хендерсона и Лоеба 1920. Ускоро је зарађивао 50.000 долара годишње. Негде је променио презиме тако да одговара амбијенту на Валл Стреету, постајући Бењамин Грахам уместо Гроссбаума.
Формирање партнерства
1926. године Бењамин Грахам основао је Грахам Невман Цо са Јероме Невманом, још једним брокерским посредником на Валл Стреету. Заиста је то било револуционарно партнерство, јер су усвојили неке радикалне стратегије, које не само да су чувале инвестиције својих клијената, већ су им омогућиле и повратак од 670% у периоду од десет година. .
Док би се кладили да ће одређена цена акција расти, они би се истовремено кладили да ће цена друге акције пасти. На тај начин могли би у потпуности искористити расположиве ресурсе, а да не морају да задрже новчане јастуке, надмашујући 40% водећих узајамних фондова.
Северна цевоводна афера
Такође, 1926. године, Грахам је направио изненађујуће откриће, што му је помогло да утврди своју позицију на берзи. Још давне 1911. године Стандард Оил, у власништву Рокфелера, разбијен је у 34 независна ентитета. Међутим, знајући мало о њиховом финансијском стању, Валл Стреет им није обраћао никакву пажњу.
1926. године од свих гасоводских компанија тражено је да поднесу финансијске извештаје Међудржавној комисији за трговину, што су учинили врло сувишно. Док је прегледавао ове извештаје, Бењамин Грахам је инстинктивно привучен у једну компанију Северни цевовод. Желећи да сазна више о њеном финансијском стању, одмах се возио за Вашингтон.
На своје запрепашћење открио је да је, док је Северни цевовод трговао са 65 долара по акцији, компанија држала железничке обвезнице на 95 долара. Такође је схватио да је природа његовог удела, која укључује и остала ликвидна средства, таква да компанија може да дистрибуира своју имовину без утицаја на операторе.
Грахам је сада почео да скупља акције компаније, набављајући 5% у року од 1926. године. Сада је отишао у сусрет главном шефу Нортхерн Пипелине-а, захтевајући да они вишак имовине поделе акционарима, јер су били његови законити власници. Али они су одбили да се забаве идејом.
Године 1927, током састанка акционара, Грахам је свој предлог поднео директно својим акционарима. Према потреби, свој је предлог поднио у облику приједлога; али ниједан од присутних акционара није пристао да га додијели и због тога је одбачен.
Неодлучен, Бењамин Грахам је одлучио да повери своју битку у наредну фазу преко пророка. Ангажирајући адвокатску канцеларију, он је почео тражити пуномоћнике. Такође је посетио Роцкефеллерову фондацију; али није добио пуно охрабрења. Међутим, до јануара 1928. стекао је пуномоћнике за отприлике 37,50% деоница компаније.
Састанак акционара 1928. године био је прекретница у Грахамовој каријери. На овом састанку, он није имао само 37,50% пуномоћника, Роцкефеллер фондација, која је своје пуномоћнике давала менаџменту компаније, послала је директиву да та компанија треба да дистрибуира онолико новца колико посао може уштедети.
Северни цевовод је сада био приморан да прихвати Грахамов избор у свој одбор. Убрзо су поделили 70 долара по акцији вишка ликвидне имовине њеним акционарима. Импресиониран, Роцкефеллер га је позвао на састанак, на крају се обратио осталим повезаним друштвима, која су имала вишак ликвидних готовина, апелирајући их да га подијеле међу својим законитим власницима.
На наговор Роцкефеллера, многи други бивши сарадници почели су искрцавати вишак ликвидних новчаних средстава, распоређујући их међу акционаре. Познат као „афера Северни цевовод“, ефекат валовања успоставио је Бењамина Грахама као сјајног аналитичара и активиста акционара.
Након пада берзе
Грахамов успех у афери Северни цевовод отворио је још један пут за њега. 1928. године придружио се Цолумбиа Бусинесс Сцхоол Универзитета Цолумбиа као факултетски професор, на тој функцији до 1955. године.
1929. године, када је берза доживела велики пад, залазећи у Велику депресију, Грахам Невман Партнерсхип је изгубио већи део својих акција; али ипак успео је да остане у води. На крају су повратили имовину; више никада не изгубити, уживајући у просечном годишњем поврату од 17% до 1956. године.
Слом берзе га је такође покренуо у размишљању, што је резултирало објављивањем његове прве књиге „Сигурносна анализа“ 1934. године.У сарадњи са Давидом Доддом, то је била прва књига која се систематски бавила проучавањем инвестиција.
Године 1948. Грахам Невман Цо купио је осигурање државних службеника Владе упркос светској „влади“ у његово име била је приватна фирма. Пошто инвестициони фондови нису могли да поседују осигуравајуће друштво, претворили су га у јавно предузеће, поделивши акције међу инвеститорима.
1949. године објавио је своје семинарско дело „Интелигентни инвеститор“. Паралелно са тим, он је наставио да игра важну улогу на тржишту акција, купујући акције које су трговале далеко испод ликвидационе вредности компанија и на тај начин је наставио да профитира од акција, минимизирајући ризик од пада.
Уочени ученици
Током година, учинак Бењамина Грахама на берзи привлачио је пажњу многих младих потенцијалних инвеститора. Један од њих био је Варрен Едвард Буффет. Године 1949, деветогодишњи потенцијални пословни магнет и инвеститор уписао се на Цолумбиа Университи само да би студирао код њега.
По завршетку студија 1951., Буффет се обратио Грахаму ради посла у својој компанији, желећи да ради на берзи. Имао је толико огромно поштовање према Грахаму, да је био спреман да ради без плате.
Иако га је у почетку Грахам обесхрабривао, касније се попустио. Буффет се придружио компанији Грахам Невман 1954. године са годишњом платом од 12.000 долара, остајући тамо све док се Грахам није повукао 1956. Касније се сетио да је Грахам био тврд, али сусретљив шеф.
Није познато када, али Грахам је такође похађао наставу на њујоршком берзанском институту, где је амерички инвеститор и менаџер фонда, Валтер Ј. Сцхлосс, био један од његових ученика. На крају је такође отишао да ради за Грахама, научивши од њега трикове трговине.
Грахам је такође имао огроман утицај на Ирвинга Кахна, његовог асистента у настави у Цолумбиа Бусинесс Сцхоол на Цолумбиа Университи. Мало је других инвеститора, који су себе сматрали Грахамовим ученицима и користили његове технике инвестирања у вредности, Виллиам Ј. Руане, Сетх Кларман, Билл Ацкман и Цхарлес Х. Брандес.
Каснијим годинама
1956. године Бењамин Грахам раскинуо је партнерство са Невманом и повукао се са берзе. Након тога, преселио се у Калифорнију, предавајући на Калифорнијском универзитету у Лос Анђелесу и такође на Андерсон школи за менаџмент у Новом Мексику. Истовремено, такође је задржао свој дом у Њујорку и често је путовао у Француску.
Иако је раскинуо партнерство, његово интересовање за берзу није умањило. Велики део свог пензионерског живота провео је смишљајући поједностављене формуле које би помогле просечним инвеститорима да улажу у акције. Такође је опширно писао о монетарној политици.
Временом, постао је разочаран просечним акционарима, јер нису захтевали своја права као истинског власника компаније. Међутим, у преузимању је угледао светлост наде која је приморала компаније да правилно функционишу.
Током каснијих година такође је почео да похађа недељне часове за децу која не припадају ниједној цркви или храму. Испричао им је историју религије, уопште разговарајући о тој теми. Деца су волела ове часове.
Главни радови
Бењамина Грахама најбоље памтимо по двема књигама, „Анализа безбедности“ и „Интелигентни инвеститор“. Док је у 'Сигурносној анализи' јасно разликовао улагања и шпекулације, у 'Интелигентном инвеститору' углавном се бавио улагањима у вредности.
Такође је познат и по томе што је осмислио „Бењамин Грахам формула“. Објављена у „Интелигентном инвеститору“, формула помаже инвеститорима да брзо утврде да ли су њихове акције рационално процењене. Његова два друга популарна концепта била су „Мр. Тржиште и „маржа сигурности“.
Лични живот и наслеђе
Бењамин Грахам се оженио три пута; али мало се зна о супружницима или деци. Његова прва супруга, чије име и даље није познато, у почетку је била учитељ плеса. Иако се касније одрекла каријере да би се бринула о породици, морала је да настави наставу након пада берзе 1929. године.
Грахам се развео са првом супругом 1937. године, а следеће се године оженио младом глумицом. Али тај брак је такође био краткотрајан. Убрзо се развео од ње да би се оженио његовом секретарицом, Естелле Мессинг Грахам. Естелле, која се такође зове Естие, описана је као „топла, уљудна и неосуђивана особа“.
Са Естелле је имао једног сина, Бењамина Грахама млађег. Из претходна два брака имао је најмање још два сина; Невтон, који је умро од менингитиса кичме у доби од осам година и Невтон ИИ, који је служио у америчкој војсци.
1954. године његов други син Њутон ИИ, док је био смештен у Француској, извршио је самоубиство. Након што је примио вест, Грахам је отпутовао у Француску како би се договорио за своје последње обреде. Тамо је упознао Мариу Лоуисе Амигуес, која је иако двадесет година старија за Невтон, била у вези с њим.
На крају су Грахам и Амигуес развили везу и Грахам је почео проводити више времена са њом. 1965. рекао је Естелле да ће остати са њом у Калифорнији шест месеци, а осталих шест месеци провести са Амигуесом у Француској. Кад је Естелле одбила понуду, отишао је од куће.
Грахам је 21. септембра 1976. умро у Екс ен Провансу у Француској, у 82. години.
Његови концепти о психологији инвеститора, минималном дугу, инвестирању у куповину и задржавање капитала, фундаменталној анализи, концентрисаној диверзификацији, куповини у границама сигурности, активистичком улагању и супротном мишљењу и даље се користе од стране озбиљних инвеститора широм света.
Тривиа
Легендарни инвеститор Варрен Буффет именовао је свог најстаријег сина Ховарда Грахама Буффетом као почаст свом учитељу, Бењамину Грахаму.
Брзе чињенице
Рођендан 9. маја 1894
Националност Американац
Познато: Цитати Бењамина ГрахамИнвесторс-а
Умро у доби: 82
Сунчев знак: Бик
Рођен у: Лондону, Уједињено Краљевство
Познат као Економиста, Инвеститор
Породица: супружник / бивши-: Естеи отац: Исаац М. Гроссбаум мајка: Дора Гроссбаум Умро: 21. септембра 1976. место смрти: Аик-ен-Провенце, Француска Град: Лондон, Енглеска Више чињенице образовање: Цолумбиа Бусинесс Сцхоол, Грахам -Невман Партнерсхип
